港股中医药概念股算是近年来在医药板(ban)块(kuai)整体表现不佳中的一个相对“另类”的分支(zhi)。
究其底层逻辑来看，一方面(mian)在于政策暖风的频吹(chui)，持(chi)续带(dai)给中医药行业利好(hao)，刺激资本市场市场表现。另一方面(mian)，也在于这一领域(yu)的估值一直略逊于其他(ta)医药细分领域(yu)，与此同时(shi)，中医药企偏“消(xiao)费属性”下的业绩增(zeng)长又表现得相当强势，以此不断(duan)带(dai)给市场信(xin)心。
基于此，中医药板(ban)块(kuai)也成了整个市场中为数不多能够穿越周期的领域(yu)。
近年来，中医药产业的规模持(chi)续提(ti)速(su)。据(ju)中国中药协会数据(ju)，2018-2022年，我(wo)国中药行业规模整体呈波(bo)动增(zeng)长态势，从2018年的6370亿元增(zeng)长至2022年的超过7000亿元。2023年，中国中药行业规模或将达8332亿元。
在这一背景下，如何挖掘板(ban)块(kuai)里面(mian)的机会，往往需要注意以下几个方面(mian)。
其一，中医药企业的业绩表现如何？其二，企业在行业中的市场地位如何？其三，过往的股东回报如何？
在此不妨以近期公布中期财报的同仁堂(tang)科技为例(li)，来看看公司(si)的价值底色。
核心产品稳定，持(chi)续兑现业绩成长
从中期财报来看，上半年同仁堂(tang)科技实现销售收入为40.50亿元，同比增(zeng)长2.63%；实现净利润5.83亿元，同比增(zeng)长4.07%；公司(si)所有者应占净利润为4.29亿元，同比增(zeng)长16.46%。
在整体宏观环境依旧(jiu)承压的背景下，不难看到同仁堂(tang)科技交出了一份稳健增(zeng)长的成绩单。而(er)对比行业各家企业的中期业绩来看，公司(si)整体表现也优于行业平均水(shui)平。
如若拉长时(shi)间线来看，同仁堂(tang)科技的营收和利润长期保持(chi)在持(chi)续增(zeng)长的趋势当中，仅有2019财年，出现了短期的业绩压力。
（来源：wind）
同仁堂(tang)科技主要从事中成药的生产和销售，核心产品包括六味地黄丸、感冒清热(re)颗粒、金匮肾(shen)气丸、牛黄解毒片等。从财报来看，上半年，公司(si)核心中成药产品取得了较为稳健的增(zeng)长。
期内，中成药产品实现收入40.20亿元，同比增(zeng)长2.58%，其中在中国内地市场实现收入35.52亿元，同比增(zeng)长7.27%；在中国内地以外市场则实现收入达4.67亿元。
与此同时(shi)，期内同仁堂(tang)科技销售额超一亿的产品达9个，另外有27款产品销售额在一千万元至一亿元之间，7款产品销售额在五百万元至一千万元之间。其中，主导产品中，上半年，六味地黄丸系列销售收入同比增(zeng)长3%、感冒清热(re)颗粒系列销售收入同比增(zeng)长 20%、西黄丸系列销售收入较上年同期增(zeng)长25%、生脉饮系列销售收入同比增(zeng)长 20%。另外，受益于公司(si)“大品种”发(fa)展战(zhan)略，知柏地黄丸系列、附子理中丸系列等产品的销售收入均同比实现双位数增(zeng)长。
不难看到，凭借优质的核心产品以及海内外双重(zhong)布局，同仁堂(tang)科技在中成药行业中展现了强大的市场竞争力。另外，从公司(si)上半年的一系列动作(zuo)，还(hai)能够发(fa)现同仁堂(tang)科技正不断(duan)强化自身品牌建设、渠道建设，积极推进研发(fa)创新，夯实公司(si)在行业的领先站位优势。
品牌、渠道、科研持(chi)续发(fa)力，积极迈向高质量发(fa)展转型
在品牌和营销层面(mian)，同仁堂(tang)科技通过一系列的市场拓展和品牌建设活动，持(chi)续抢占市场心智，激发(fa)营销活力。
一方面(mian)，公司(si)深入贯彻(che)“同仁堂(tang)服务年”与“大品种战(zhan)略专项(xiang)工作(zuo)”的核心要求，在提(ti)升服务质量和推动核心产品增(zeng)长方面(mian)不断(duan)下功夫。
另一方面(mian)，公司(si)注重(zhong)提(ti)升管理效率，持(chi)续优化内部流(liu)程，积极打造高效的营销体系，利用一系列主题活动，深入挖掘并发(fa)挥各品种的独特带(dai)动优势，不断(duan)响应市场需求。
期内公司(si)进一步提(ti)升“焕彩行动”、“插旗(qi)行动”等主题推广(guang)活动的影响力和覆盖面(mian)，积极聚焦产品的创新展示与市场推广(guang)，持(chi)续增(zeng)强客户对其品牌的忠诚度和市场认可度。
而(er)就在此前(qian)8月10日海南博鳌开幕，同仁堂(tang)科技携旗(qi)下“御药300”传(chuan)承系列、大健康(kang)产品在内的诸多明星产品集(ji)中亮相，收获了与会嘉宾、投资者与消(xiao)费者的频频点赞。其中，金匮肾(shen)气丸更是获得了西普(pu)会2024“补肾(shen)壮阳”品类品牌金奖。
在渠道层面(mian)，公司(si)采取持(chi)续且长期的市场战(zhan)略布局，致(zhi)力于实现全国市场的深度渗透，上半年，公司(si)积极推进与九州通集(ji)团的合作(zuo)，借助主流(liu)商业合作(zuo)伙伴的资源和网络，进一步拓展其市场覆盖范围(wei)。
科研方面(mian)，同仁堂(tang)科技则保持(chi)持(chi)续的科研投入，并致(zhi)力于搭建高效的科研创新体系，推动公司(si)高质量发(fa)展全面(mian)转型。
值得一提(ti)的是，上半年，同仁堂(tang)科技与北京中医药大学(xue)合作(zuo)开发(fa)的创新药芪参颗粒还(hai)获得临床(chuang)试验批准，在新药研发(fa)方面(mian)取得的实质性进展，进一步彰显了公司(si)在中药创新领域(yu)的不俗实力。
此外，上半年公司(si)质量检测中心也顺利通过中国合格评定国家认可委(wei)员会（cnas）国家实验室项(xiang)目认证。这标志着公司(si)检测中心已具备国家及国际认可的管理水(shui)平和检测能力，这也将进一步强化公司(si)产品质量控(kong)制能力，提(ti)升公司(si)研发(fa)平台综合实力，夯实公司(si)整体竞争力。
当前(qian)，同仁堂(tang)科技还(hai)在积极推进生脉饮口(kou)服液、杞菊地黄丸等现有产品的二次科研工作(zuo)，通过药理机制研究，深入挖掘产品价值特点，持(chi)续提(ti)高产品差异化竞争优势，未来也将有望持(chi)续兑现创新成果，不断(duan)拓展市场潜力。
结语
站在当下，美联储(chu)降息背景下，港股有望迎来新的市场机遇，与此同时(shi)，中药板(ban)块(kuai)受益于低(di)估值以及政策层面(mian)的不断(duan)支(zhi)持(chi)，有望受到市场关注。
在此背景下，同仁堂(tang)科技或将持(chi)续收获行业贝塔(ta)带(dai)来的机遇。
值得一提(ti)的是，公司(si)国企属性下，如今也面(mian)临国企改革(ge)的新机遇，其稳健的经营增(zeng)长，以及不断(duan)深化的战(zhan)略布局，都让同仁堂(tang)科技后续的表现充满看点与期待(dai)。
