中金解读系列政策利好：从范围到力度均超市场预期 a股反弹有望延续,金融,方面
2024-10-08 04:24:03
中金解读系列政策利好：从范围到力度均超市场预期 a股反弹有望延续,金融,方面
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中(zhong)国网财(cai)经9月25日讯 9月24日上午，国新办就金融支持经济高质量发展(zhan)有(you)关情况举行新闻发布会，多项重(zhong)磅利(li)好政(zheng)策同时推出，资本(ben)市场反应强烈，a股(gu)三大(da)股(gu)指(zhi)暴涨超4%。
政(zheng)策暖风频吹，对宏观经济影响(xiang)几何？后续a股(gu)将如何演绎？哪些板块将迎(ying)来配置良机？中(zhong)国网财(cai)经记者采访了中(zhong)金公(gong)司(si)研究(jiu)部多名分(fen)析师(以下统称“中(zhong)金公(gong)司(si)”)，以期(qi)全面(mian)解读前述关键(jian)问题。
积极(ji)货币政(zheng)策为实体经济减(jian)负 金融发力(li)更(geng)待财(cai)政(zheng)加码
中(zhong)国网财(cai)经记者注意到，在一揽子(zi)政(zheng)策利(li)好中(zhong)，部分(fen)货币金融政(zheng)策尤其(qi)受关注，降息降准、降低存量房贷利(li)率、货币政(zheng)策支持资本(ben)市场工具创新共同点燃了投资者的热情。
对此，中(zhong)金公(gong)司(si)解读称，本(ben)次降息以及续贷政(zheng)策的调(diao)整有(you)力(li)降低了实体部门的还本(ben)付息负担，缓(huan)释(shi)了潜在的现(xian)金流风险。其(qi)中(zhong)，降息综合将为实体经济减(jian)轻付息负担6900亿元左右(年化)，全年付息负担可能减(jian)少1.3万亿元(年化，gdp的1%左右)。
“今(jin)年累计释(shi)放流动性或达3万元的降准幅度不止(zhi)满足目前信贷扩张和既有(you)财(cai)政(zheng)发力(li)的需(xu)求，可能部分(fen)用来置换mlf，也可能为潜在的财(cai)政(zheng)发力(li)做准备。”中(zhong)金公(gong)司(si)判(pan)断(duan)。
央行首次创设结构性货币政(zheng)策工具用于支持股(gu)票市场，令从业数十年的资深人士纷纷“破防”。中(zhong)金公(gong)司(si)认(ren)为，央行本(ben)次不仅表示(shi)额度没有(you)明确限制，还表示(shi)平准基金也在研究(jiu)当中(zhong)，在大(da)方向上给了资本(ben)市场信心。
总体而言(yan)，中(zhong)金公(gong)司(si)表示(shi)，货币政(zheng)策的调(diao)整，叠(die)加金融监(jian)管与资本(ben)市场改革(ge)措施，已经对股(gu)票市场的预期(qi)产生了积极(ji)影响(xiang)。如果后续财(cai)政(zheng)政(zheng)策能够有(you)较大(da)幅度扩张，而且支出方向能够更(geng)有(you)效率，实体经济的信心将进一步得到提振。金融周期(qi)下半场，财(cai)政(zheng)扩张对提振增(zeng)长、缓(huan)解金融风险非常重(zhong)要，近期(qi)必要性也显著上升(sheng)。
a股(gu)市场反弹有(you)望延续 短期(qi)非银及地产链或表现(xian)较好
受多项重(zhong)磅利(li)好政(zheng)策影响(xiang)，a股(gu)迎(ying)来久(jiu)违的大(da)幅反弹，但暴涨后行情又将如何演绎，可以持续吗(ma)？对此，中(zhong)金公(gong)司(si)认(ren)为，a股(gu)下半年表现(xian)先抑后扬(yang)，自9月中(zhong)下旬开始企(qi)稳回升(sheng)，在积极(ji)政(zheng)策信号释(shi)放的当下，反弹有(you)望延续。
中(zhong)金公(gong)司(si)解释(shi)称，a股(gu)市场当前估值已经处(chu)于较为极(ji)端位(wei)置，沪深300指(zhi)数前向估值处(chu)于历史底部一倍(bei)标准差附近，横向及纵向均具备明显的投资吸(xi)引力(li)；交易、行为方面(mian)也出现(xian)了历史常见的偏底部特征，前期(qi)以自由流通市值计算(suan)的a股(gu)换手率处(chu)于1.5%左右的历史偏底部水平(历史偏底部时期(qi)换手率在1%-2%左右)。
在此背景下积极(ji)政(zheng)策信号出现(xian)有(you)望提振投资者情绪(xu)，9月24日股(gu)市大(da)涨后短期(qi)或有(you)波折但预计反弹仍将持续，市场趋势性企(qi)稳还需(xu)要关注后续上市公(gong)司(si)基本(ben)面(mian)预期(qi)变(bian)化。
具体配置方面(mian)，中(zhong)金公(gong)司(si)认(ren)为，短期(qi)非银及地产链可能表现(xian)较好，中(zhong)期(qi)关注中(zhong)小(xiao)市值及成长风格，高股(gu)息可能仍显分(fen)化。
其(qi)中(zhong)，非银方面(mian)，优质寿险因稳中(zhong)向上的盈利(li)前景及良好的经营韧性等(deng)被重(zhong)点推荐。当前券商及港交所投资机会亦获得颇多关注，其(qi)中(zhong)内外生发展(zhan)受益于供给侧改革(ge)的综合及特色券商、境内外领先兼(jian)具弹性与成长性的互联网券商建议关注。
房产方面(mian)，中(zhong)金公(gong)司(si)表示(shi)，本(ben)次政(zheng)策从范围到力(li)度均超市场预期(qi)，面(mian)向行业较为凸显的需(xu)求疲弱、信用风险、收储瓶颈问题都提出了针对性举措，但考虑到当前房地产行业基本(ben)面(mian)仍处(chu)于量缩、价降趋势中(zhong)，本(ben)次出台的一揽子(zi)金融支持政(zheng)策能否带来基本(ben)面(mian)拐点仍须观察政(zheng)策效果，以及财(cai)政(zheng)方面(mian)是(shi)否有(you)提振经济增(zeng)长的进一步发力(li)。
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