格隆汇获悉,铜陵(ling)有色(se)金属集(ji)团铜冠矿山建(jian)设股份有限(xian)公(gong)司(si)(下称“铜冠矿建(jian)”)将于9月18日启动网上申购(gou),保荐机构为天风证(zheng)券。
铜冠矿建(jian)(920019.bj)此次发行价(jia)格为4.33元/股,对应2023年扣(kou)非后的归母净利润摊薄后市盈率为14.92倍(bei),低于同业20.85倍(bei)的平均市盈率;近期a股市场持续低迷,而新(xin)股备受青睐,铜冠矿建(jian)上市首(shou)日大概率能收涨。
同行业市盈率对比,来源:招(zhao)股书
行使超额配售选(xuan)择权(quan)前(qian),公(gong)司(si)本次公(gong)开发行股票(piao)不超过5066.67万股,占发行后总股本比例不超过25%,预计募集(ji)资金总额2.19亿元。另外,公(gong)司(si)授予了天风证(zheng)券760万股超额配售选(xuan)择权(quan)。募集(ji)资金主要用(yong)于矿山工程施工和采矿设备购(gou)置项目、补充矿山工程建(jian)设和采矿运营管理业务运营资金项目,以及矿山工程新(xin)技术研(yan)发中心建(jian)设项目。
铜冠矿建(jian)成立于2008年(原身为成立于1962年的铜陵(ling)有色(se)井巷公(gong)司(si)),位(wei)于安徽铜陵(ling)。公(gong)司(si)于2022年6月22日在新(xin)三板挂牌,2023年5月18日自基础层调至创新(xin)层;截至招(zhao)股说明书签(qian)署日,公(gong)司(si)仍在创新(xin)层。
公(gong)司(si)控股股东为有色(se)控股,实际控制人为安徽省国资委。此次发行前(qian),有色(se)控股直接持有公(gong)司(si)52.15%的股份,通过控股子(zi)公(gong)司(si)铜陵(ling)有色(se)(000630.sz)间接控制公(gong)司(si)19.74%的股份,合(he)计控制公(gong)司(si)71.89%的股份。
本次发行前(qian)股权(quan)结构图,来源:招(zhao)股书
公(gong)司(si)董事长丁士启先生出生于1966年7月,博士研(yan)究生学历(li),电气正高级工程师,享受国务院(yuan)政(zheng)府特(te)殊津贴专(zhuan)家(jia),第十三届和第十四届全国人大代表。2002年至今丁士启一直在铜陵(ling)有色(se)集(ji)团体系内(nei)的公(gong)司(si)任职,并自2019年7开始担任铜冠矿建(jian)的董事长。
为非煤矿山提供(gong)一体化矿山开发服(fu)务,在手订(ding)单超95亿元
公(gong)司(si)主要为非煤矿山提供(gong)一体化矿山开发服(fu)务,主要包括矿山工程建(jian)设和采矿运营管理两项核心服(fu)务。
通过应用(yong)在超深竖井一体化凯发k8唯一的解决方案、双超矿山运营管理、矿山服(fu)务智慧赋能、深井水害(hai)综合(he)防治、高寒(han)矿山作业温控、高空钢构精准对接等领域的多项核心技术,为矿山开发服(fu)务项目提供(gong)成熟多维的系统性技术凯发k8唯一的解决方案。公(gong)司(si)是业内(nei)少数具备同时建(jian)设10条(tiao)以上千米级超深竖井的非煤矿山一体化开发服(fu)务提供(gong)商,综合(he)实力位(wei)居行业前(qian)列。
分业务来看,矿山工程建(jian)设服(fu)务占营收大头,且自2021年的67.65%提升至2023年的80.01%,同期采矿运营管理服(fu)务的占比由32.05%下降至19.99%。
公(gong)司(si)业务占比情况(kuang),来源:招(zhao)股书
财务方面,2021年、2022年及2023年(简称“报告期”)公(gong)司(si)营业收入分别为10.24亿元、11.64亿元、11.64亿元;同期归母净利润分别为4792.44万元、7195万元、6620万元。
报告期内(nei)毛利率分别为14.93%、13.48%、12.46%,有所下滑,主要是矿山工程建(jian)设毛利率下滑所致(zhi)。招(zhao)股书中称,一方面因为部分毛利率较高的项目产生的收入占比降低;另一方面,2021 年个别项目办理完毕竣工决算,相应增(zeng)加了收入。
最新(xin)报告期,2024年上半年公(gong)司(si)实现营业收入6.56亿元,同比增(zeng)长19.47%;归母净利润为4310.69万元,同比增(zeng)长21.23%。
截至2024年3月末,铜冠矿建(jian)在手订(ding)单金额为95.03亿元,在手订(ding)单储(chu)备相对充足。
主要财务数据,来源:招(zhao)股书
报告期内(nei),公(gong)司(si)前(qian)五大客户收入占比均超过了75%,客户集(ji)中度较高,主要原因系公(gong)司(si)客户大多为大型(xing)矿山资源开发企业,单一客户的工程数量较多、工程规模较大。
各报告期末,公(gong)司(si)应收账款净额分别为2.9亿元、3.8亿元和4.98亿元,占各期营业收入的比例分别为28.45%、32.76%和42.77%;应收账款占营业收入的比重较高,主要是因为客户结算周期延迟所致(zhi)。
50%营收来自海外
历(li)经60多年的传承与发展,公(gong)司(si)先后为国内(nei)外70余座大中型(xing)矿山提供(gong)矿山开发服(fu)务,涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌(xin)、钼、镍、钴(gu)、铬、锑、铟、镓、金、银、锡、铁、磷、石灰岩等,业务覆盖我国安徽、山东、河北、辽宁、云南、广西、新(xin)疆(jiang)等20多个省(自治区)以及非洲、南美(mei)洲、中亚等海外地区。
报告期内(nei),铜冠矿建(jian)来自境外的主营业务收入占当期主营业务收入的比重在50%左右,占比相对较高。
公(gong)司(si)境外业务主要开展于赞比亚、刚果(金)、厄瓜多尔、蒙古、哈萨(sa)克斯坦等矿产资源丰(feng)富的发展中国家(jia),虽然(ran)公(gong)司(si)境外项目经营经验较为丰(feng)富,但仍然(ran)存在政(zheng)策发生重大不利变化等因素导致(zhi)境外业务无法顺(shun)利开展的潜在风险。
此外,采矿业存在固有的高危性,特(te)别是在地下作业环境中,因工程地质及水文地质条(tiao)件复杂,工程作业面临岩爆(bao)、冒顶片帮、透水等自然(ran)灾害(hai)的潜在威胁,生产安全事故发生的风险相对较高,在公(gong)司(si)生产运营过程中可(ke)能会出现因自然(ran)灾害(hai)、设备故障、爆(bao)破事故等突发危险情况(kuang)导致(zhi)的人员伤亡和财产损失等不利后果。例如,报告期内(nei)在公(gong)司(si)生产运营过程中曾发生4起人员伤亡的生产安全责任事故。
综合(he)而言,铜冠矿建(jian)近年来营收表现比较平稳,公(gong)司(si)持续拓展海外业务,海外营收占比约50%。但是报告期内(nei)毛利率有所下滑,且应收账款占比较高。